摘要：股市泡沫，或者一般意义上，投机泡沫，作为金融市场上与标准金融理论相左的“异常”现象，在世界范围内普...股市泡沫，或者一般意义上，投机泡沫，作为金融市场上与标准金融理论相左的“异常”现象，在世界范围内普遍存在，而经济文献中最为传统的就是金融危机。国内学者对投机泡沫问题同样表现出极大兴趣，但实证研究的多，理论研究的较少。因此笔者试图廊清投机泡沫的定义、生成机制及政府管制对抑制投机泡沫的作用等问题。 对投机泡沫的研究沿两条主线进行。20世纪80年代，[blanchard and watson，1982]在引入理性预期的基础上推导出理性投机泡沫解，由此引起对理性投机泡沫的研究热潮；最近，随着金融经济学的发展，尤其是行为金融学的兴起，使投机泡沫研究的另一主线—基于行为金融学的研究格外引人注目。 本文按照行为金融学的研究方法，在[de long et al，1990b]的基础上，结合我国股市交易者结构及政府管理制度等现状，并结合认知心理学的研究成果，构建起一个基于随机盈利流的正反馈交易模型，来解释我国股市泡沫的形成机理。从交易者行为模式的角度可以分析得出与传统理论观点不同的结论，即交易者的不完全理性是造成我国股市泡沫的主要原因。最后，在模型的基础上，笔者分析了政府在抗击投机泡沫中的作用，并提出减少不完全理性和提高股市有效性的相关建议措施。显示全部
摘要：股市泡沫，或者一般意义上，投机泡沫，作为金融市场上与标准金融理论相左的“异常”现象，在世界范围内普...股市泡沫，或者一般意义上，投机泡沫，作为金融市场上与标准金融理论相左的“异常”现象，在世界范围内普遍存在，而经济文献中最为传统的就是金融危机。国内学者对投机泡沫问题同样表现出极大兴趣，但实证研究的多，理论研究的较少。因此笔者试图廊清投机泡沫的定义、生成机制及政府管制对抑制投机泡沫的作用等问题。
对投机泡沫的研究沿两条主线进行。20世纪80年代，[Blanchard and Watson，1982]在引入理性预期的基础上推导出理性投机泡沫解，由此引起对理性投机泡沫的研究热潮;最近，随着金融经济学的发展，尤其是行为金融学的兴起，使投机泡沫研究的另一主线—基于行为金融学的研究格外引人注目。
本文按照行为金融学的研究方法，在[De Long et al，1990b]的基础上，结合我国股市交易者结构及政府管理制度等现状，并结合认知心理学的研究成果，构建起一个基于随机盈利流的正反馈交易模型，来解释我国股市泡沫的形成机理。从交易者行为模式的角度可以分析得出与传统理论观点不同的结论，即交易者的不完全理性是造成我国股市泡沫的主要原因。最后，在模型的基础上，笔者分析了政府在抗击投机泡沫中的作用，并提出减少不完全理性和提高股市有效性的相关建议措施。显示全部
