摘要：企业管理的目的是股东价值的最大化,因此企业经营业绩的衡量必须反映股东的价值.传统的会计利润及相关指标...企业管理的目的是股东价值的最大化,因此企业经营业绩的衡量必须反映股东的价值.传统的会计利润及相关指标因忽视股权资本的存在,不能全面反映和衡量企业的价值.传统的收入、利润和投资收益率等都存在着不足之处,收入指标没有考虑资本的成本.资本成本有两个基本层次,第一个层次也是最根本的层次,是资本成本的实质乃是机会成本;第二个层次企业资本成本的高低决定于投资者对企业要求报酬率的高低,而这又取决于企业投资项目风险水平的高低.从投资者的角度看,资本成本就是要求投资报酬率与投资项目的风险程度成正比.从企业理财的角度,资本成本是企业投资行为所必须达到的最低程度报酬率.美国STERN STEWART CO.提出了用经济增加值来衡量企业业绩.经济增加值实质上是税后利润扣除资本成本后的剩余利润.经济增加值的独特之处在于考虑了资本成本.同时,经济增加值具有可操作性,经济增加值不仅是一种财务指标,而且是一种管理模式.西方一些著名企业运用经济增加值来改善企业管理取得了巨大成功.由于我国对经济增加值的运用和研究还不够充分,因此本文详细介绍了经济增加值的概念、有关理论及分析方法,并将经济增加值与我国衡量上市业绩的指标体系进行对比,在此基础上运用经济增加值的方法对上市公司四川明星电力(600101)2000-2003年的经济增加值进行了分析研究,得出结论:明星电力公司在损毁股东的财富.其原因在于重资本规模的扩大,而轻视资本经营;保守的财务策略等.本文提出改善明星电力公司经营的建议:加强企业管理;重视资本经营;运用财务杠杆适当地扩大债务资本占总资本的比例,以降低资本成本;降低电价以促进当地经济的发展;出售与主业无关的资产,降低经营成本.由明星电力公司为代表的地方水电上市公司的经济增加值的分析,引发了对国有垄断企业业绩评价的思考.经济增加值是衡量国有垄断企业业绩的先进方法,能较好地解决代理成本,提高效益,调动员工积极性等一些列国有垄断企业管理中的难题.建议将经济增加值作为考核国有垄断企业业绩的主要指标之一,在垄断企业内部建立经济增加值激励机制.显示全部
