导　　师： 赵育林

学科专业： G0104

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 保证金交易制度是期货市场的一个重要特征。随着我国期货市场的发展和完善，现行静态的保证金制度已经不适应期货市场的发展的要求，因此采用动态保证金制度将是期货市场发展的一种趋势，本文用VaR方法去设计保证金，其中VaR的精确估计是最为关键的技术。 本文对大连商品交易所豆一指数2000到2006年价格数据进行实证研究，发现三种经典的VaR．EWMA、VaR．GARCH及VaR．tGARCH模型均不能得到很好的VaR估计结果。本文提出用分位数回归方法，在三种经典模型基础上构建了VaR．QR．EWMA、VaR．QR．GARCH及VaR．QR．tGARCH三种VaR模型，然后分别用后验测试和预测精度两种评价标准对上述六个VaR模型进行分析，发现本文建立的VaR．QR．GARCH模型最为理想。 文章根据国内期货市场的特点，选取持有期为3天，置信度为95％的正态GARCH分位数回归VaR方法来设计保证金水平。结果表明交易所实行的保证金标准高于实际需要;通过模型预测的保证金水平灵敏性强，可根据不同的风险程度制定合理的保证金水平：既可以在风险较大时及时的防范风险，又可以在风险较小是减少保证金的收取。这样就能更有效的利用资金，增加资金的流动性，扩大期货市场的杠杆效应，增强期货市场的吸引力。

关 键 词： 期货市场 保证金交易制度 分位数回归 模型

领　　域： [经济管理—金融学]