导　　师： 韩胜飞

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 中国的期货市场成立20多年来，发展非常迅速，尤其是大连商品交易所已成为全球第二大大豆期货交易所。我国期货市场发挥了其套期保值、价格预期等功能，国内外期货市场的价格联系也日趋密切，期货市场在我国经济发展中发挥着重要作用。然而，研究我国与国外期货市场一体化程度的文献并不多，在少有的文献中也主要使用价格协整法进行检验，缺乏方法上的推新。 本文通过PBM模型、半参数模型和协整检验方法，分别对大连商品交易所、美国芝加哥期货交易所和日本东京谷物交易所的大豆和玉米期货进行了分析，以探讨这些期货产品是否具有市场一体化、测算市场一体化的程度以及市场一体化程度的变化趋势。 通过状态转换模型发现，只有美、日两国的玉米期货表现出较高的市场一体化程度;其他市场间均不显著表现出市场一体化，反而表现出较高的套利空间大于零状态的概率，其原因之一是PBM模型考虑了交易成本。半参数模型能够动态的反映样本区间内市场一体化程度的变化，反映了市场一体化程度的发展趋势。在半参数模型中，只有美、日玉米期货市场表现出了较高的市场一体化程度，其他市场的市场一体化程度非常低甚至为零，但在样本区间，市场状态的波动非常明显。通过协整分析，发现这三个期货交易所的玉米和大豆期货均存在协整关系，在长期内是市场一体化的。 模型之间结果的差异性体现了模型本身的特点：协整法只能回答市场是否一体化的问题;PBM模型只能静态的测算出整个样本区间内的市场一体化程度;半参数模型是依托PBM模型的结果建立的，它能动态的反映出了市场一体化程度的变化和走势。

关 键 词： 大豆期货 玉米期货 市场一体化 协整检验 模型 半参数模型

领　　域： [经济管理—产业经济]