导　　师： 李映照

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 在当今竞争激烈的市场环境中，企业必须通过加强自主创新能力来提高核心竞争力，以保障可持续发展。机构投资者在信息挖掘分析及企业管理方面的能力优于其他投资者，故被认为在公司治理方面应该发挥积极作用。那么，机构投资者持股是否有利于促进企业R&D投资，不同类型机构投资者对企业R&D投资作用是否存在区别，本文对其进行了深入研究，并给出了一些发展建议。本文的创新点在于对机构投资者的研究不局限于整体研究，还结合了两种不同的分类方法进行分析。 本文首先根据机构投资者投资行为特征的不同，采用主成分分析及聚类分析方法，从持股集中度、持股周转率、交易敏感度三方面特征将我国基金分类为积极型机构投资者和消极型机构投资者。其次，根据机构投资者与公司间是否存在商业联系将其划分为压力抵抗型和压力敏感型投资者。最后利用2007-2011年324家科技类上市公司年报中披露的研发数据，实证研究了机构投资者持股比例对R&D投入强度的影响。本文实证结果表明，（1）机构投资者整体持股与我国科技类上市公司R&D投入强度不存在显著相关关系;（2）压力抵抗型机构投资者持股与我国科技类上市公司R&D投入强度显著正相关，压力敏感型投资者与R&D投入强度显著负相关;（3）积极型机构投资者对我国科技类上市公司R&D投入强度存在显著正向影响，而消极型机构投资者对R&D投资强度存在显著负向影响;（4）在压力抵抗型机构投资者占主导地位的公司中，积极型机构投资者对R&D投入强度产生显著正向影响，而消极型机构投资者对R&D投入强度产生显著负向影响;（5）在压力敏感型机构投资者占主导地位的公司中，积极型机构投资者与R&D投入强度显著正相关，而消极型机构投资者与R&D投入强度不相关。

关 键 词： 投入 机构投资者 异质性

领　　域： [经济管理—企业管理] [经济管理—国民经济]