导　　师： 李嘉诚;宿成建

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 汕头大学

摘　　要： 合理的现金持有水平是公司财务决策的重要一环，也是财务决策结果的最直接反映指标之一。早期的关于现金持有的研究以凯恩斯的货币需求理论为代表，后来研究的重点转到公司是否存在最佳现金持有量、现金持有量是否合理的问题上，产生了丰富的理论模型，如权衡理论、代理理论、信息不对称与融资优序理论等。国内外应用这些理论进行实证研究的文献颇多，提出了公司规模、成长性、负债、现金流、股权结构等影响现金持有水平的因素。但是，这些因素在不同的理论指导下，与现金持有水平的相关性方向不一。　　 本文通过对相关理论的分析并总结后，认为信息不对称是造成企业持有现金水平普遍较高的根本原因，是解释这一现象的一个较好框架。为了降低信息不对称，最直接有效的方法是提高公司信息披露的质量，特别是披露的会计信息的质量，这其中又以盈余质量最为重要。在综合参考相关研究后，在既定的数据样本情况下，选取操纵性应计利润作为盈余质量（盈余管理）的代理变量，并在综合各个影响现金持有水平的因素后，进行了回归实证研究。　　 研究结果显示，在部分确认前人的研究成果的同时，本文发现：（1）操纵性应计利润水平与现金持有水平显著正相关，而且相关系数也较大，为信息不对称解释现金持有水平提供了较好的实证依据;（2 ）公司规模与现金持有水平负相关，但相关系数不大;(3)公司成长性并不一定与现金持有水平正相关;（4 ）负债程度、负债结构、银企关系等与负债有关的变量与现金持有水平负相关;（5 ）盈利能力、股利支付等与权益有关的变量与现金持有水平正相关。所有这些都可以从信息不对称的角度加以分析阐述。

关 键 词： 信息不对称 现金持有 盈余质量 会计信息披露 负债结构

领　　域： [经济管理—企业管理] [经济管理—国民经济]