中文会议： The 8th Conference on Industrial Economics and Economic Theory(第八届产业经济学与经济理论国际研讨会)(IEET08)论文集

会议日期： 2013-06-22

会议地点： 济南

主办单位： 山东大学博弈论与经济行为研究中心;山东大学产业经济研究所

出版日期： 2013-06-22

作　　者： ;

机构地区： 北京科技大学东凌经济管理学院

出　　处： 《The 8th Conference on Industrial Economics and Economic Theory(第八届产业经济学与经济理论国际研讨会)(IEET08)》

摘　　要： 针对近年来我国上市公司偏离经营主业将大量资金投资于证券、理财产品、房地产等资产的'不务正业'投资现象，本文基于投资短视理论对这一现象进行了实证分析。使用2009-2011年A股主板上市公司的研究样本，用上市公司持有交易性金融资产、可供出售金融资产、衍生金融资产以及投资性房地产占总资产比重作为上市公司'不务正业'投资的衡量指标，本文的研究结果发现：(1)从整体来看，'不务正业'投资对公司价值有着显著的负面影响，这意味着从市场的角度来看，上市公司偏离主业进行的证券、理财产品、房地产等方面投资降低了公司价值；(2)不同的公司治理机制对'不务正业'投资的影响存在差异，第一大股东持股、股权制衡、中型规模董事会对上市公司偏离主业进行的证券、理财产品、房地产等方面投资具有抑制作用，高管激励则有着显著的正向影响。上述研究结论对投资者、上市公司以及监管部门等相关主体具有重要的启示意义。

关 键 词： 不务正业 投资公司价值公司治理