导　　师： 李定安

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 中国房地产企业资产负债率过高及对银行贷款过度依赖的问题一直受到国家和社会的严重关注。在近年房地产市场出现泡沫的情况下,国家连番宏调并收紧银根,来缓和房地产企业过度依赖银行贷款所造成的各种风险。所有这些,都推动人们重新思考和认识影响中国房地产企业融资结构的因素和其模式。 纵观已有的关于融资结构的研究多为规范研究,专门针对房地产行业的研究较少;并且存在数据陈旧、缺乏理论创新等不足;不能很好说明中国房地产行业融资结构的现实问题。本文拟在新的历史环境下,采用新的数据,从新的角度对房地产企业融资结构的影响因素问题进行较为深入的分析。 本文首先对负债融资与股权融资的影响因素分别进行实证分析,研究负债融资与股权融资的影响因素与影响机理。结果表明：中国房地产上市公司债务融资行为除了受自身的股权融资能力和企业盈利能力的影响外,主要还受到企业成长性、短期偿债能力、经营力度及内部融资能力的影响;而股权融资行为主要受债务融资能力、企业规模、盈利能力、投资力度和投资机会的影响,其中又以代表融资条件的债务融资力度和代表发展机会的托宾Q值对股权融资的影响最大。 基于对负债融资与股权融资的影响因素的分析,本文结合联立方程的思路,综合分析了对中国房地产上市公司融资结构影响最显著的因素及机理。接着进一步利用统计年鉴的宏观数据对实证结果进行了印证,同时结合近年来的宏微观经济状况和政策变动进行了探讨。 综合分析结论如下：房地产市场持续红火,导致中国房地产企业存在盲目融资扩张的冲动;管理者的非理性使得在融资过程中过分依赖负债融资,造成所谓的“负债融资饥渴症”;在这种状况下,股权融资未能发挥重要作用。 �

关 键 词： 房地产企业 上市 公司融资结构 股权融资 影响因素 负债融资 房地产行业 中国 融资能力 企业融资结构 房地产市场 综合分析 企业盈利能力 银行贷款 投资机会 融资行为 企业治理 债务 优化资本结构 问题

领　　域： [经济管理—国民经济]