导 师: 夏南新
授予学位: 硕士
作 者: ;
机构地区: 中山大学
摘 要: 国内外大量实证研究文献表明,各种金融产品及衍生品的价格波动并不完全遵从随机游走,而是呈现出相关且其分布是一个有偏分布,呈现出尖峰、肥尾等特征,这些特征预示着金融时间序列中可能存在着非线性动态系统。非线性研究方法之一的R/S分析法因其不依赖于所分析对象的独立性、正态分布和方差有限等假设,被广泛应用于金融时间序列分析中。目前国内已有运用经典R/S分析对我国股票市场进行研究的文献,但极少运用修正的R/S分析法对我国股票市场进行研究,没有文献用同一样本期的日和周数据同时做经典的R/S分析以对不同抽样频率对经典R/S的影响进行比较,也没有研究对同一样本期的数据同时做经典的R/S分析和修正的R/S分析。而且,国内学者还没注重利用R/S分析考察我国股票市场的多重非规则性周期。 本文采用经典的R/S分析和修正的R/S分析两种方法对我国股票市场的长记忆性进行探讨,考察我国股票市场的多重非规则性周期,并对运用经典的R/S法与修正的R/S法得到的结果进行比较。研究对象包括上证综指和深证成指的日和周收盘指数。经典R/S分析的结果表明深圳股市日、周收益率序列都存在显著的状态持续性和长期记忆;深证成指收益率序列的平均周期长度为100天或20周。对上证综指日收益序列,在186天之内,上证综指日收益序列遵循随机游走;而在186天后时,收益率序列表现出较强的逆状态持续性。对上证综指周收益序列,在40周之内,序列不遵循随机游走,与日收益率序列在大体相同的区间的表现相反,且表现出状态持续性;而在40周后,也不遵循随机游走,且表现出逆状态持续性。修正的R/S分析则表明我国沪深股票市场收益都不存在显著的长期记忆。两种方法的研究结论出现分歧。
领 域: [经济管理—金融学]