导　　师： 胡玉明

学科专业： L0201

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 管理层股权激励是公司治理中最重要的机制之一，它作为一项从西方相对完善的市场中引进的激励机制，目前也是我国企业实验推行的模式。但是，从理论分析的层面来讲，其在实际运用中的业绩究竟如何还有待进一步探讨。本文从产权结构出发将所有上市公司分为国有绝对控股、国有相对控股、非国有上市公司，探讨我国上市公司管理者持股和公司价值之间的关系。本文通过对86家上市公司样本的实证研究，采用2003年-2005年三年的数据，用会计指标ROA和市场指标Tobins’Q共同检验二者之间的关系。检验结果发现： 1．对于全部上市公司和非国有上市公司，管理者持股水平和公司价值显著的负相关;从总体上看，我国上市公司的股权激励效应不明显。 2．国有绝对控股上市公司管理层股权激励效应弱于非国有上市公司以及国有相对控股公司。 3．非国有上市公司管理层股权激励效应要显著弱于国有相对控股公司。 4．分散股东持股比例对上市公司业绩有显著的正相关性。 本文研究结论认为，由于政府对国有上市公司的控制，产权结构高度集中，国有资产要有选择性缓慢地退出，并且上市公司管理者股权激励机制在内外部环境治理良好情况下才可能发挥设想的激励效应。

关 键 词： 产权结构 管理层激励 国有绝对控股 国有相对控股 非国有上市公司

领　　域： [经济管理—企业管理] [经济管理—国民经济]