导　　师： 夏京文

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 自2010年3月我国开始融资融券试点以来,融资融券交易在我国已经进行的如火如荼,它改变了我国“单边市”的格局,从此进入了做空时代。融资融券交易产生于300年前,几乎和现代金融同步,其在国外已经发展的非常成熟,而在我国还是新鲜事物,因此我国在推广融资融券方面还有很长的路要走。在国外,做空交易已经成为现代金融发展的主流,做空也是金融创新的主要思路所在。但是人们对做空的议论颇多,其就像一把“双刃剑”对股市产生正反两方面的影响。每一次的金融危机都给人们一种“印象”,那就是做空等信用交易对股市波动起到了推波助澜的作用,信用做空机制可以让股市波动的更厉害。但是很多学者通过大量的实证与理论研究都认为,融资融券等具有信用做空类金融工具的开展对股市波动不但不会加剧股市波动,反而会有利于减缓股市的波动。而我国作为融资融券业务刚刚开展的国家,它对我国股市又会产生怎样的影响呢?这就是本文的研究所在。本文运用著名的金融时间序列模型——GARCH (1,1)模型,选取我国融资融券开展以来的实际数据,对融资融券交易影响我国股市波动这一问题进行实证检验,结果发现短期中,融资融券业务的开展对我国股市影响甚小,或者相关结果不显著,但就长期而言,前后比较可发现,融资融券可以显著的缓解我国股市的波动,促进我国现代金融的发展。

关 键 词： 融资融券 模型 波动 实证研究

领　　域： [经济管理—金融学]