作　　者： ; ;

机构地区： 中山大学管理学院

出　　处： 《会计研究》 2015年第5期42-49,94,共8页

摘　　要： 股权分置改革后,市值管理在公司治理与资本市场监管中的重要性日益突出。本文以上市公司控股股东的股权质押行为为切入点,研究控股股东市值管理动机下的融资行为及其治理效应。以2006-2011年的沪深A股上市公司为样本,本文发现市值管理有助于控股股东进行外部融资,并减少其对上市公司的利益侵占行为,表明市值管理存在治理效应。进一步研究发现,控股股东持股比例越高,市值管理对其利益侵占行为的治理效应越强。本文在国内首次对市值管理的治理效应进行了大样本的实证检验,丰富和深化了公司治理文献中基于大股东行为的研究。 Market capitalization management becomes increasingly important in corporate and capital market governance. This paper discusses the financing behavior of controlling shareholder motivated by market capitalization management and the governance role of market capitalization management. Based on the sample of Chinese listed firms over the period of 2006 to 2011,this paper finds that market capitalization management improves the efficiency of the financing behavior of controlling shareholder and reduces their expropriations,which indicates the governance effect of market value management. Further analysis shows that equity held by controlling shareholders can enhance the governance effect of market capitalization management.

关 键 词： 市值管理 股权质押 利益侵占 治理效应

领　　域： [经济管理—金融学]