导　　师： 姜永宏

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 本篇论文通过借鉴IMF的McDonald提出的行为均衡汇率理论（BEER），并结合我国当前的基本国情和实际情况，我们建立了行为均衡汇率（BEER）修正模型，根据行为均衡汇率（BEER）修正模型相关文献，我们选取BEER修正模型中有关的四个基本经济要素条件：贸易条件（TOT）、劳动生产率（PROD）、货币供应量（M2）和净对外资产（NFA）。本篇论文采用1994年至2012年上述基本经济变量的季度数据，综合运用计量经济学的方法，测算出人民币均衡有效汇率的失调状况。 我们通过单位根检验、协整检验、脉冲响应回归等计量手段，结合上述数据得到的测算结果分析：贸易条件、劳动生产率、货币供应量和净对外资产这些基本经济变量参数对人民币实际有效汇率都有很大程度的影响，并且得到他们之间着长期的、稳定的均衡关系。人民币均衡汇率从大体方向来看，汇率失调程度并不严重并随着改革开放的深入逐渐趋于均衡状态：第一阶段（1994年第1季度—1997年第2季度），我国由于经济投资过热的影响，人民币实际有效汇率呈现着一定比例的低估水平（5%左右），之后经济软着陆使得汇率低估水平有所缓解;第二阶段（1997年第3季度—2002年第2季度）由于亚洲金融危机影响，人民币坚持不贬值，当时的实际有效汇率呈现高估10%左右;第三阶段（2002年第3季度—2007年第4季度），由于我国经济持续快速发展，人民币实际有效汇率呈现出持续低估状态;第四阶段（2008年第1季度—2012年第4季度），我国的汇率制度逐步放开，人民币实际有效汇率趋近于均衡水平。最后，本篇论文此研究基础上给出了一些改善人民币汇率的政策建议。

关 键 词： 均衡汇率 误差修正模型 脉冲响应回归

领　　域： [经济管理—金融学]