作　　者： ; (王苏生）;

机构地区： 哈尔滨工业大学深圳研究生院

出　　处： 《北京化工大学学报（社会科学版）》 2017年第3期27-34,共8页

摘　　要： 通过自激发门限回归模型估计基金业绩在不同宏观经济状态中的分段个数和门限值,以分段线性回归模型研究业绩-资金流关系的变化,发现在经济上行阶段中基金业绩-资金流为非线性关系,在经济下行阶段为线性关系。根据模型回归得到的参数计算基金经理人"自利"性的风险转移动机,构建基金风险转移动机变量,结果显示这种由"代理冲突"导致的风险转移动机在经济上行阶段总体为负值,而在经济下行阶段则不具有这种风险转移动机;最后,发现这种在自利性动机驱动下的风险调整动机对基金业绩的影响为负面的。 Firstly, estimate the segment number and threshold values of fund performance by using SETAR model, and investigate the fund performance-flow relationship by using piece-wise linear regression. The results show that the fund performance-flow is not linear in economic upward state and it is linear in downward state. Then, according to the parameters estimated in the model to compute the selfish risk-shifting incentives of managers, the paper constructs the risk-shifting variable and finds that the risk-shifting incentive caused by ＂proxy conflict＂ is negative on average in upward state and no risk-shifting incentive exists in downward state. Finally, by adding the risk-shifting variable into the model, the paper shows that the risk-shifting incentive generated by selfish purpose has negative impact on fund performance.

关 键 词： 自激发门限回归模型 分段变量 基金业绩 资金流关系 风险转移动机

领　　域： [经济管理—国民经济]