导　　师： 俞梅珍

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南师范大学

摘　　要： Fama的有效市场理论自诞生以来就是研究金融市场的理论基础。该理论指出信息是导致股票价格变化的直接原因，股价对信息的反映程度是衡量市场有效程度的重要标准。Roll于1980年提出股价变动非同步性的概念，为研究股价信息含量提供了一个很好的测度工具。学者们的后续研究相继揭示了股价信息含量宏观层面和微观层面的决定因素，及股价信息含量的经济后果。　　本文从产品市场竞争格局出发，研究市场势力对股价信息含量的影响。根据理论分析，市场势力能够在一定程度上隔离市场对企业的冲击，减小企业的风险，进而吸引投资者投资，扩大企业股票的交易规模，而交易规模的扩大、流动性的提高也能够提高企业股票的信息含量。　　本文利用中国沪深两市沪深300指数样本股、美国纽约证券交易所S&P100指数样本股和印度孟买证券交易所BSE100指数样本股为数据样本，以企业息税摊销前利润率衡量市场势力、股价波动非同步性衡量股价信息含量、交易换手率衡量流动性，实证分析市场势力、股价信息含量和流动性在三个不同市场中的相互关系。　　本文的对比研究发现，三个市场中企业的息税摊销前利润率整体上位于大致相当的水平，企业的盈利能力差别不大。中国和美国股票市场的股价信息含量处于相当的水平，而印度股市的股价信息含量较低。中国股票市场的平均年换手率最高，美国次之，而印度股市的年换手率则非常之低。　　实证分析发现，在三个市场中市场势力对流动性和股价信息含量都没有显著的影响，美国市场中流动性与股价信息含量互相具有显著的影响，而中国和印度市场中流动性与股价信息含量之间并不存在相互间的显著影响。中印市场中流通股本对股价信息含量具有显著影响，但影响的方向并不�

关 键 词： 企业股票 市场势力 股价信息含量 流动性特征

领　　域： [经济管理—金融学]