导 师: 陈玉罡
授予学位: 硕士
作 者: ;
机构地区: 中山大学
摘 要: 伴随着现代金融的开放与发展,机构投资者已经活跃在国内乃至全球资本市场上,他们逐渐开始通过参与公司治理、改善公司绩效和增强公司核心竞争实力来获取超额收益。机构投资者所起的作用不仅包括稳定资本市场,还可以通过从内部、外部两方面促进公司治理结构的完善进而提升上市公司业绩。在此情况下,讨论机构投资者持股对上市公司治理的影响具有重要的理论和实践意义。 本文通过研究得出,在总体样本内机构投资者持股比例总和(持股机构家数)与上市公司控制权发生转移的概率成不显著的负相关关系,但在第一大股东持股比例低、机构投资者持股比例高的子样本内却存在显著的负相关关系。这可能与中国的国情有关:国内上市公司普遍存在“一股独大”的现象,而要约收购又因存在诸多限制,如5%举牌制等,要约收购的发展程度远远低于国外水平。外部出价者想要通过二级市场收购股权达到夺取控制权的目的十分困难,因此大多数控制权转移都是通过与第一大股东协议转让而实现的。而从机构对内部公司治理的影响来说,研究上市公司机构投资者持股比例总和、持股机构家数对公司绩效的影响,并按照机构投资者类型、机构投资者对第一大股东制衡程度、上市公司实际控制人类型等标准将总体样本分别进行了分析,最后在考察机构投资者持股比例与公司治理水平和公司业绩指标内生性的时候考虑了机构投资者影响作用的滞后性,采用的是机构投资者持股比例与相应滞后一期的治理指标和业绩指标进行的回归,并采取了工具变量方法检验了机构投资者与公司绩效之间的内生性。得出如下结论:机构投资者持股比例总和(持股机构家数)与公司绩效正相关;机构投资者持股比例总和一定,持股机构家数越多,�
关 键 词: 上市公司 机构投资者 持股比例 控制权转移 绩效管理
领 域: [经济管理—金融学]