导　　师： 邓伟根

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 本文采用2006至2012年季度资料,对中国开放式股票型基金投资者的赎回行为进行实证研究。相较于过去探讨中国基金投资者赎回行为的文献,本文不仅区分不同程度的获利(大赢与小赢)与亏损(小输与大输),还更进一步研究了,在不同市场状态下,基金投资者是否会发生不同型态的赎回行为。　　本文研究结果表明,在不同市场状态下,当基金投资者面对不同程度的获利与亏损时,的确会发生不同型态的赎回行为。例如:在多头市场状态,绩效为大赢时,发现基金投资者赎回大赢的意愿更低,即文献上所称赎回大赢意愿更低的私房钱效应;在盘整市场状态,绩效为小输时,基金投资者显著地积极赎回小输,即发生文献上所称积极赎回小输的逆处置效应;在多头市场状态,绩效为小输时,发现基金投资者赎回输家不显著,即文献上所称拙于赎回小输的处置效应;而在非多头市场状态(即空头市场状态与盘整市场状态),绩效为大输时,基金投资者赎回大输显著,即发生文献上所称积极赎回大输的逆处置效应。　　由于基金投资者在不同的市场状态下,有着不同型态的赎回行为,这表示对基金投资者赎回行为的研究而言,区分市场状态是有必要的;而基金的相关决策者,亦可针对不同的市场状态制定不同的管理和投资策略,以提高基金市场的有效性。

关 键 词： 市场状态 股票型基金 赎回行为 金融市场

领　　域： [经济管理—金融学]