导　　师： 吴立苑

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 我国创业板自2009年10月初设立至2011年3月，已经有近200家公司成功发行股份募集资金并在创业板上市，创业板的设立为众多创新性、高成长性中小型企业解决了资金瓶颈的问题，然而，由于部分原因，创业板设立一年多以来也出现了一些饱受争议的现象，如创业板上市公司屡屡上演巨额超募资金的现象，这些不得不引起人们的深思。　　本文主要对创业板前169家上市公司的资金超募现象进行了研究，通过分各行业与主板、中小板对比，确实发现创业板存在严重的高资金超募比率的现象;文章进一步研究了影响创业板公司高资金超募比率的各方面原因，引入了创业板公司招股前公司创新能力、创业投资介入程度、高管政府背景以及其他一些宏观经济因素，通过建立多元回归模型对各影响因素进行分析。　　研究结果表明，公司的主承销商、研发投入比率、创投持股比率、高管的政治背景均对资金超募比率有较为显著的影响，这说明，创业板所具备的创新概念，主承销商的利益驱动作用、创业投资的推动作用、高管的政治背景在公司募集资金时均发挥了一定的作用，同时招股时间所影响到的市场资金充裕度，这些因素均影响到创业板公司的资金超募比率。　　本文的研究结论认为:创业板要缓解高资金超募比率需把承销商的利益与公司资金募集量脱钩，以使主承销商失去促进资金超募的动力;另一方面应加快创业板的扩容，增加创业板公司的供给，降低公司超募资金额，以达到资源更有效的配置。

关 键 词： 创业板 上市公司 资金超募现象 宏观环境

领　　域： [经济管理—金融学]