导　　师： 王曦

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 汇率在国际金融、国际贸易、甚至国际交往活动中扮演着极其重要的作用，是世界经济发展的敏感变量。对一国而言，汇率对经济的渗透作用极广，宏观上直接影响着整体经济运行状况，微观上对一国内部资源配置、结构调整等也存在深远影响。因此，汇率一直是各国国际金融研究者和实践者广泛关注的焦点经济问题。这也充分说明了外汇交易市场、汇率制度以及汇率政策的重要性。同时，随着国际金融理论的不断创新，计算机技术的发达和计量经济建模方法的发展，新的研究方向和新的研究方法不断产生，对汇率行为问题的研究越来越深入。外汇交易市场微观结构理论就是在这样的大背景下产生和发展起来的。　　本文大致回顾了近代以来汇率理论的发展历程，总结了国内外国际金融研究者研究传统的宏观汇率决定理论所发现的问题，然后重点介绍了近年兴起的外汇交易市场微观结构理论。说明了外汇交易市场微观结构理论的基本原理、前提假设以及研究的标志性变量，展现了外汇交易市场的交易机制。　　同时，本文将传统的宏观汇率决定理论和外汇交易市场微观结构理论的分析方法结合起来，从外汇交易市场的交易机制出发，阐述了外汇交易中订单流对汇率日间波动的影响，并针对此构建了资产组合转换模型，利用此模型对我国外汇交易市场的订单流进行了实证分析，探讨我国外汇交易市场订单流与人民币日间汇率波动的关系。结果表明，人民币汇率的日间波动在一定程度上确实会受到订单流的影响。

关 键 词： 人民币汇率 短期波动特性 订单流 资产组合转换模型

领　　域： [经济管理—财政学]