导　　师： 周开国

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 我国证券市场发展已有20多年,上市公司作为我国公司力量的佼佼者,其公司治理情况在一定程度上代表了我国企业的质量。正如证监会主席郭树清所言,“公司的质量决定中国的未来”。虽然我国发展市场经济已有30多年,但“契约精神”一环仍很薄弱。信息披露和盈余管理都是公司治理的重要内容,其中,信息披露不仅是提高上市公司治理水平的重要手段,也是保护投资者利益的重要落脚点。我国上市公司的信息披露情况仍存在许多不足,包括披露内容千篇一律,缺乏个性化;披露的内容选择性明显,“报喜不报忧”;披露的内容较为空洞,侧重财务会计信息,附注信息不详。本文结合盈余公告,以微观结构方法研究上市公司的盈余管理和信息披露质量的关系,帮助人们深入认识证券市场微观运行机制;此外,通过研究两者的关系,也为监管层提供事件的反向追踪机制,识别上市公司信息披露工作的不足和可能存在的内幕交易。　　本文基于盈余公告(年报)的披露,以2007-2010年沪深300指数的成分股作为样本,分析公告中的盈余管理信息以及其市场反应——盈余意外现象,实证发现正值的盈余意外对应有累积正的超额收益,监管层出于逐利的动机,有意识操纵盈余披露,盈余管理与盈余意外显著正相关,但其程度大小与盈余意外却显著负相关,实证结果表明,实际盈余偏差市场预期较小的,管理层更有利益动机操纵盈余披露从而达到或超出市场预期。然后,本文以知情交易概率(PIN值)作为信息披露质量的代理变量,研究发现在正的盈余意外事件发生后,非知情交易者加大对公司信息的关注,从而表现为非知情交易者与知情交易者的到来速率差减少,反映两者之间的信息不对称减少,对应信息披露质量的改善。

关 键 词： 上市公司 盈余管理 信息披露质量 知情交易概率

领　　域： [经济管理—金融学]