导　　师： 邵希娟

学科专业： L01

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 对于不确定条件下的长期投资决策，运用传统的折现现金流法存在有诸多的缺陷，会造成对项目总体价值的低估，从而导致错误决策。实物期权方法的引入，可对环境中的不确定性进行定价，反映了项目的真实价值。折现现金流法和实物期权方法都是偏重定量分析的方法，在对投资环境的分析和环境中不确定性的识别方面存在不足。而且随着环境中不确定性的增加，预测变得困难起来，此时运用财务定量模型技术的价值就降低了。国外理论界提出，应引入定性分析方法作为补充，以更好地为决策服务。国外有学者在这个方面做了思路上的一些探索，并提出引入情景分析方法与实物期权方法相结合的思想，以提高决策质量。基于前人的思路，本文研究重点在于进一步探索不确定条件下的长期投资决策中多种定性定量方法的综合应用。 文章在理论阐述的基础上，对长期投资中的折现现金流方法、实物期权方法、情景分析方法进行比较，分析不确定条件下各种方法的优势与不足，及各种方法综合应用的必要性。在此基础上，文章构建了一个综合框架模型，将不确定条件下的长期投资决策分析，分为定性分析和定量分析两个主要部分。定性部分包括环境中关键不确性因素的识别与分析、项目特征的分析、实物期权的识别与设计、未来情景的构建及制定战略对策几个方面，运用了情景分析方法和实物期权定性分析思想进行分析;定量部分主要是运用净现值方法和期权定价方法以及敏感性分析评估投资项目的总体价值，其中考虑了不确定性所带来机会的价值。定性分析和定量分析相互补充与配合，共同为决策服务。文章随后运用新框架模型分析一个房地产投资案例并做了说明。与以往的决策方法相比，文章构建的框架模型的优势在于�

关 键 词： 不确定条件 投资决策 实物期权方法 不确定性 情景分析方法 定性分析 折现现金流法 定量分析 综合应用 框架模型 价值 环境 运用 文章构建 投资项目 识别 理论 决策服务 定量方法 思想

领　　域： [经济管理—金融学]