导　　师： 张卫国

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 在金融体系不断开放、竞争持续升级的背景下，不断完善中国的金融体系、加强其竞争力势在必行。由于特殊的国情和历史原因，中国对金融体系实行了一系列政策，比如“先发展资本市场，后发展货币市场”，一定程度上人为地隔离了股票市场和货币市场。在这种特定的政策背景下，针对中国的股票市场和货币市场的关联性及协调性研究有着很大的理论及实践意义。 为了衡量股票市场与货币市场的联动性，本文运用了一系列的实证方法，从宏观与微观、静态与动态、短期与长期的角度，首先进行了中国股票市场价格指数与一系列货币市场利率的研究。研究发现股改前后股票市场和货币市场的关联性增强，货币市场和股票市场的联动具有时滞性和非对称性。 本文又用相同的方法，对美国、日本和中国三个国家的股票市场进行了宏观与微观、静态与动态、短期与长期的研究，发现三个国家货币市场利率之间的相关性微弱，而三个股票市场之间的相关性显著;股票市场与货币市场相关性方面，美国领先，日本次之，中国最弱;金融体系获取信息能力方面，同样是美国最好，日本次之，中国最弱，这与三个国家金融市场发展历程及特点有关。 为了衡量股票市场和货币市场的协调性，本文建立了一个四个层次的简单指标体系，分别是经济适应指标、规模配比指标、市场联动指标及功能发挥指标，逐步递进地对两个市场的协调关系进行了分析。研究发现相对于美国和日本，中国狭义货币市场与经济发展协调度较低，广义货币市场与经济发展匹配度较高，中国股票市场与经济发展匹配度较低;同时，中国货币市场和股票市场匹配度较低，和股票市场相比，狭义货币市场发展滞后、规模偏小，而广义货币市场发展超前、规模偏大，这是由于�

关 键 词： 股票市场 货币市场 关联性 协调性

领　　域： [经济管理—金融学]