导　　师： 张荣武

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 广东财经大学

摘　　要： 风险投资作为高新技术企业发展的“孵化器”,在经济发展中的作用日益凸显,其能提供给企业充足的资金,为企业带来丰富的资源优势,并提供较多的增值服务,监督企业的经营决策,进而有效改善公司的治理结构,提升被投资公司的价值。而证券分析师作为市场的中介与监督力量,能降低信息不对称程度和代理成本,为企业带来融资等资源优势,指导企业的各项经营行为,进而发挥显著的治理效应,对公司价值有着积极影响。那这两者之间如何作用呢?本文从分析师关注这一新的研究视角出发,探究这种外部治理机制对风险投资与公司价值两者关系发挥的作用。本文以2009-2016年创业板上市公司为研究样本,将风险投资、分析师关注与公司价值三者进行了链接,并探究了在不同产权性质下几者作用关系的差异,得出的研究结论有以下三点:第一,风险投资对公司的发展具有正面作用,能发挥积极的治理效应,显著提升被投资公司的价值。第二,分析师关注也能发挥显著的治理效应,对被关注公司的价值起到积极的影响。第三,当分析师关注较高时风险投资对公司价值的促进作用较弱,当分析师关注较低时风险投资对公司价值的促进作用较强。而通过进一步区分产权性质得出,相比于国有企业,在非国有企业中风险投资对公司价值的提升作用更强,分析师关注的高低也更能影响风险投资对公司价值的作用。本文的研究表明,我国需要大力促进和引导风险投资和分析师行业的发展,使其为企业创造更多的价值,进而促进资本市场的健康发展。此外,我国也需要继续深化国有企业的改革,提升国有企业的活力。

关 键 词： 风险投资 分析师关注 公司价值

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