导　　师： 许梅英; 梁衍琮

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东工业大学

摘　　要： 限售股解禁以后,大股东可以通过二级市场上卖出所持股票,上市公司大股东减持事件便习以为常。然而,在大规模减持的背后,大股东往往利用自身的信息优势和控制权影响上市公司重大消息的发布,借以在股价上涨期间逢高减持。同时也不排除上市公司为配合大股东减持而主动发布利好消息,抑或进行盈余操纵粉饰财务业绩以推高股价的嫌疑。我国资本市场仍处于发展阶段,相关法律法规尚未能有效抑制大股东的不当减持行为,市场对信息吸收不完全和滞后的问题,使得这种减持行为变得更为隐蔽,不仅严重侵害了中小股东的利益,也阻碍了我国资本市场的持续健康发展。本文选取EK公司(湖南尔康制药股份有限公司)作为案例公司,主要是该公司大股东A减持具有时间集中,规模较大等特点,代表性较强。结合委托代理理论、价值投资理论、信息不对称理论确定本文分析框架,具体对EK公司大股东减持行为进行分析,探究大股东A及其一致行动人C减持的时机选择和减持动因,最后分析了减持带来的市场反应和减持对经营业绩的影响。经研究发现:EK公司大股东减持事件存在盈余操纵行为,其利用会计变更政策和关联交易虚增利润,并借助“高送转”创造减持时机。对大股东减持行为深入分析得出,主要减持动因有三个方面:募投项目进展不顺、业绩不佳;高价减持股票获利;大股东持股比例高借减持规避股票市场风险。依据有效市场假设理论,采用事件研究法探索大股东减持后的短期市场反应,得出EK公司大股东减持一方面选择了精准的减持时机,另一方面在短期内对市场造成了消极的负面影响。对其减持前后的盈利能力、营运能力和成长能力进行分析发现,减持对公司的经营业绩产生了负面影响。最后,参考本文案例公司大股东减持事件,从政府部门、中小投资者和上市公司自身三个不同的角度提出了相关意见。更多还原

关 键 词： [9261839]大股东减持 行为分析 [5015259]经济后果

分 类 号： [F832.51;F426.72]

领　　域： [] []