导　　师： 胡新明

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东财经大学

摘　　要： 中概股是指主要资产或者业务收入来自中国大陆,而上市地点选在境外的公司,通常意义上指在美上市的中国企业。2008-2012年,受全球金融危机影响,美股低迷。个别中概股公司财务造假爆出丑闻,同时,中概股企业频遭海外投资机构恶意做空,导致中概股股价下滑,收到海外投资者冷遇。2015年开始,中概股企业掀起一波回归国内市场的热潮。2015年至今,巨人网络、分众传媒、暴风科技等公司已经成功回归国内市场,而奇虎360、百合网等知名公司也正在回归路上。在此背景下,中概股回归的原因是什么以及选择何种路径回归,值得探究。纵观回归的中概股企业,以互联网企业居多,时下互联网概念题材也受到资本市场热捧。本文以案例分析的形式,选取互联网行业的中概股龙头企业——巨人网络,剖析中概股回归浪潮的资本运作方案,深入分析其回归动因以及路径选择问题,并评价其回归效果,由点及面,以期为中概股公司决定是否回归以及如何回归提供指导借鉴。首先,本文对涉及与中概股回归问题相关的理论,从退市动机、上市方式选择及回归价值评估三个方面进行阐述,奠定文章的理论基础。其次,本文分析当前中概股回归的现状,介绍回归的基本情况、影响因素及总结现有回归路径,引出普遍的问题。再次,详细探究巨人网络的回归动因、回归路径及路径选择的原因,并运用估值模拟评价其回归效果。中概股回归动因由内外因素共同构成,其中估值差异是回归的主要动因;中概股回归途径可以分为传统路径和创新路径,不同路径考量因素不同,其中传统的路径中私有化-拆vie-借壳上市适用性较广,适合于意图获取高估值且希望尽快回归的企业,传统路径回归中关键步骤是寻找合适的壳资源。中概股企业需结合自身实际情况决定是否回归,并依据自身的特点选择最适合�

关 键 词： 中概股 私有化 路径选择 估值模型

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