导　　师： 林丹丹

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东外语外贸大学

摘　　要： 自1969年互联网问世以来,信息化就逐渐覆盖了全世界,并且给人类带来了新的革命。互联网企业大多处于快速成长期,拥有全新的商业模式、盈利模式和先进的技术,以及随之而来的高成长、高风险特点,其价值评估问题是各方利益相关者关注的焦点。然而互联网企业由于其商业模式、盈利模式与传统企业不同,收益高度不确定,以及历史数据和市场数据的缺乏,其评估过程与传统企业相比具有很大的差异。因此,如何对互联网企业进行合理估值,以及如何确定一套科学有效的评估体系,显得越发的重要和紧迫。本文对互联网企业新兴的估值方法以及常用的几种传统估值方法进行了详细阐述,并做出适用性分析。在现有互联网企业价值评估方法基础上,进一步探讨评估方法的选择、指标的选择与一般企业之间的不同。同时,本文选取了中国最具代表性的综合互联网上市企业一一腾讯公司作为案例,详细分析了腾讯公司自上市以来商业模式的更新,根据行业环境对其各项业务的发展趋势进行预测,并应用于研究互联网企业价值评估的方法中,最后对估值方法的效果进行探讨。本文在理论研究的基础上,选择了互联网企业特有的基于用户量的国泰君安估值模型,以及传统的绝对估值法中常用的经济增加值(EVA)法,对腾讯公司2017年的企业价值进行评估,并对两种方法得出的结果进行比较分析。通过国泰君安互联网企业估值框架得到2017年腾讯公司价值为32100.46亿元;通过EVA模型得到的企业价值为18930.94亿元,而可参考的2017年腾讯市值为30934.56亿元,因此采用国泰君安互联网企业估值框架得到的评估结果更能反映出腾讯公司作为互联网企业高成长性的特点。通过对以腾讯为例的互联网企业进行价值评估,得出以下结论和建议。一是基于用户量的估值法在进行互联网企业价值

关 键 词： 价值评估 商业模式 互联网企业

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