导　　师： 曾萍

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 债券市场是资本市场和金融市场的重要组成部分,也是实体经济融资的重要渠道之一。2005年以来,我国信用债市场的迅速崛起推动了债券市场逐步规范成型,直接融资功能日益凸显,债券发行规模迅速增长。但在债券市场大幅扩容的同时,市场整体的信用风险水平也在逐步积累,随着经济增速持续下行以及刚性兑付的逐步打破,开始暴露并加速释放。债券违约数量与规模在2016年达到峰值,信用债市场进入“违约常态化”发展趋势。据统计,仅2016年,中国债券市场共有79只债券实质性违约,涉及34家发债主体,违约金额达403亿元,同比增长220%。2017年债券市场共有49只债券违约,比2016年减少29只。虽违约债券及主体较2016年有所减少,但违约债券余额与其持平。所以,如何防范债券违约风险,是我们正在面临且急需解决的问题。江泉集团债券违约是一个在供给侧改革的大背景下,中小型民营企业陷入财务困境的典型案例。江泉集团是一家综合性集团企业,其发行的“12江泉债”未能于原定发放日2017年3月13日派发本次回售债券的本金,仅支付了利息,构成实质性违约。3月22日,江泉集团发放回售资金。虽然违约期较短,但事实上,江泉集团的债务风险从2015年就已露出苗头,本次违约事件应当引起我们对债券违约风险的高度关注。本文以此次违约事件作为研究案例,探讨和研究企业违约风险形成的原因,并从发行人与监管者两个角度总结出债券违约启示。首先,针对信息不对称理论、财务困境理论与债券违约模型对国内外相关研究现状进行了详细阐述。其次,对江泉集团基本情况进行了简单介绍,对债券违约过程进行了全面回顾和梳理,并提出本研究四个核心问题。然后,运用哈佛分析框架对江泉集团外部环境、公司战略、会计信息质量、财务状况以及监管层面等进行了深入的�

关 键 词： 债券违约 哈佛分析框架 违约成因 计分模型 信用评级

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