导　　师： 张荣武

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东财经大学

摘　　要： 已有不少文献论述了风险投资邻近投资的现象及原因,但尚没有文献对此进行实证检验。本文使用2009-2016年有风险投资背景的创业板里上市公司作为样本,探讨了风险投资地理距离对控股股东掏空的影响。研究发现,风险投资地理距离与控股股东掏空正相关,该关系在风险投资持股比例较低的企业里更显著;风险投资地理距离与控股股东掏空间存在以债务融资为中介变量的中介效应;联合风险投资、风险投资派驻高管和高质量的外部审计能降低它们的正相关关系;风险投资退出会引起负向的市场反应,而近距离风险投资的负向市场反应比远距离的更大。研究表明:(1)风险投资地理距离会增加投后管理成本和信息不对称,加剧控股股东掏空;(2)当风险投资对风险企业较为重视时,会主动采取措施降低地理距离的不良影响;(3)控股股东受到风险投资的监督越弱,越可能利用债务融资来实现掏空;(4)联合风险投资、风险投资派驻高管和高质量的外部审计等能降低地理距离的负面影响;(5)股票市场整体上认为风险投资是积极的信号,而与地理距离远的风险投资相比,地理距离近的风险投资是一个“更积极的信号”。本文首次检验了风险投资地理距离与风险企业委托代理风险的关系以及风险投资退出事件的市场反应,丰富了相关研究理论,弥补了以往文献不足,为风险投资改善实务提供理论参考。

关 键 词： 风险投资地理距离 掏空 风险投资持股比例 联合风险投资 风险投资派驻高管 外部审计 债务融资 市场反应

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