导　　师： 国世平

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 深圳大学

摘　　要： 新三板自2013年扩容以来实现了飞跃式的发展,挂牌企业数量于2016年达到6000家,且已明确了转板机制,实现了市场内企业的分层改革。虽然近年来新三板发展取得了令人瞩目的成绩,但是国内对于新三板的研究还相对较少,本文希望对新三板企业的挂牌绩效进行研究以丰富各界对于新三板的认识。首先,本文对“财务绩效评价理论”和“IPO效应”进行综述并结合新三板现状进行研究分析。根据过往的研究,世界各地的证券市场中已被证实普遍存在“IPO效应”,而本文意在研究新三板市场中IPO效应的存在性和导致IPO效应的因素,并给出政策建议。过往对于IPO效应的研究多针对主板市场,且聚焦于企业挂牌前后的盈利情况变化。但由于新三板企业的特殊性,许多企业处于高速成长期,并不能稳定的实现盈利,并且其经营的稳定性、营运效率和未来的成长性指标都非常重要,不应只以盈利作为判断企业绩效的唯一指标。因此本文将结合企业财务绩效评价理论,对包括盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力的企业整体绩效进行研究。本文实证部分选取新三板企业中于2013年挂牌的93家企业作为样本,选取样本企业的营业总收入、总资产、净利率、每股收益、净资产收益率、流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率、应收账款周转率等10个财务数据,通过因子分析法对数据进行降维,简化成盈利能力、偿债能力、营运能力三项指标并计算综合成绩。通过对比企业挂牌前后5年中的绩效变化论证新三板企业挂牌前后的绩效情况。根据对实证结果进行分析,数据显示企业挂牌后各项经营指标均出现下滑,新三板存在明显的IPO效应。最后,本文基于实证结果并结合IPO效应理论分析,为监管机构提出政策建议。笔者认为政府应该1.尽量放缓新三板扩容速度,以控制挂牌企�

关 键 词： 新三板 财务绩效 效应 因子分析

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