导　　师： 袁鲲

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东财经大学

摘　　要： 推动中国经济发展模式由“要素驱动型”转变为“创新驱动型”,加大企业研发是关键。由于研发具有的高风险性、高保密性以及高转换成本的特征,使得企业研发会加剧融资约束。但是高风险往往伴随着高收益,研发投资的高收益性可以使企业生产率提高,企业价值提升,向外界传递出一个企业业绩好、价值高的信号,降低信息不对称,从而缓解企业融资约束。那么,研发投资是由于其具有的高收益性,降低与外部投资者信息不对称程度,从而缓解企业融资约束呢?亦或是由于研发投资具有的高风险性、高转换成本和高保密性等特征导致企业融资约束加剧呢?以及不同企业性质与规模下研发对融资约束的影响是否会产生差异?针对以上提出的问题,本文以2009-2014年全部A股上市公司为样本,在研发投资与融资约束的理论框架下,借鉴Almeida(2004)构建出企业研发对融资约束影响的模型,并进一步分析企业性质与企业规模差异下研发对融资约束的影响。通过实证检验得出:企业研发投资的增加有利于缓解融资约束,且该缓解作用在民营企业与小规模企业中更显著。大量文献研究融资约束对企业研发的影响,而研究企业研发对融资约束影响的文献却凤毛麟角。本文运用逆向思维,通过新的研究视角与思路,探讨企业研发对融资约束的影响以及考虑企业异质性对其产生的影响。丰富了企业研发投资与融资约束的理论研究,对企业增强研发创新能力具有较好的促进作用。同时也对我国制定相关政策,加大对研发创新型企业的扶持力度,建设创新型国家具有重要的借鉴意义。

关 键 词： 上市企业 研发 融资约束 企业性质 企业规模

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