导　　师： 郭茂佳

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 深圳大学

摘　　要： 2015年迎来了中概股私有化退市的高峰,当年共有33家中概股发出私有化要约,迈瑞就是其中之一。究其原因,主要是因为中美两资本市场估值差异较大。迈瑞于2006年在美国纽交所上市,2015年6月宣布开始私有化并于2016年3月完成退市。拆除完红筹架构后,迈瑞于2016年12月开始了通过IPO的方式回归中国A股市场的进程。迈瑞私有化一共涉及了三个过程:从纽交所私有化退市、拆除红筹架构和IPO回归A股市场。本文首先对迈瑞私有化退市过程进行分析。分析了私有化动机有以下五个方面:填补估值差异、规避严格监管、减少上市成本、规避做空危机以及进行战略调。分析了私有化退市的成功因素与风险,成功因素有私有化价格合理、私有化前股权集中、无私募机构参与私有化要约、公司和管理层现金充足以及直接股权控制模式下的红筹架构拆解;风险有私有化固有周期风险、红筹架构拆解风险、私有化资金筹集与偿还风险以及法律合规与诉讼风险。分析了私有化退市后财务效应,得出迈瑞私有化后偿债能力降低、营运能力保持平稳、盈利能力大幅提高以及现金流量明显改善。其次,本文对迈瑞IPO回归A股的回归方式进行了分析,分为优势分析与不利因素分析。优势有:已在美国纽交所上过市、拆除红筹架构后实控人无重大变化、业绩达标且在同业领先、资产重组时主营无变化、研发投入高、政策支持国产医疗器械企业发展;不利因素有:IPO回归耗时长、IPO过会率在降低、销售费用偏高、商誉占净资产比例过高、存在政策风险。本文通过分析此案例得到的启示有四点,一是合理的动机是进行私有化的先决条件,二是借助私募机构的力量是一把双刃剑,三是制定合理的对价是私有化成功的关键因素,四是多元化回归通道是私有化的动力所在。本文根据以上启示提出�

关 键 词： 迈瑞 中概股 私有化退市 回归 股

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