导　　师： 陆正华

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 2015年8月,中国证监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》,鼓励并支持上市公司利用股票回购等资本运作方式,提升企业价值。2018年11月9日,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,明确了上市公司实施股票回购的具体实施细则,以提高上市公司的风险管理能力。随着近些年我国资本市场的不断完善与回购案例的逐渐增多,对股票回购的理论研究也在不断深化,研究回购的动机、方案设计与回购后的效应影响对上市公司的市值维护具有重要意义。本文以美的集团2015年实施的首次公众股票回购为研究对象,基于信号传递理论和委托代理理论,使用文献研究、案例研究和事件研究等方法,对上市公司的股票回购动机和回购所产生的财务效应与股东财富效应进行了分析,研究了股票回购的能否维护公司市值、成为上市公司股利分配的替代方式并帮助上市公司改善公司资本结构等问题。本文以美的集团为研究对象,共分为五个部分:第一章为绪论,介绍研究背景、研究意义、国内外研究文献综述和研究内容、方法等。第二章为为案例介绍,从所研究的美的集团所处行业背景、回购过程与市场反应结果等方面对案例进行了回顾。第三章为案例分析,从美的集团实施股票回购的动机、方案与效应等方面分析,验证了股票回购的决策动机,并从公司价值的角度分析了股票回购对美的集团的影响效果。第四章为案例启示,在前文案例分析的基础上,从公司管理的角度对上市公司股票回购研究得出启示。最后,本文归纳出所研究案例内容的结论与该学术领域的未来研究展望。本文由该案例对上市公司股票回购得出如下结论:(1)美的集团实施股票回购的主要动机是维护公司市值,实现现金股利的替代作用并改善资本结构。(2)从股票回购的方案制定来看,美的集团制定的股票回购计划与其股票回购的动机相匹配。(3)股票回购的效应分析验证了美的集团的回购动机,财务效应显示短期来看股票回购有利于企业每股收益的提升与资本结构的改善,股东财富效应显示股票回购向外界传递了积极信号,增强市场投资者信心。但长期来看股票回购对美的集团财务效应与市场效果的影响有限。通过对美的集团股票回购的案例研究,本文为其他上市公司市值维护管理以及股票回购的有效实施提供了借鉴与经验。更多还原

关 键 词： [6156339]股票回购 [8846414]财务效应 [3498102]资本结构 市场效应

分 类 号： [F832.51;F426.6]

领　　域： [] []