导　　师： 杨建辉

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 衍生品定价问题一直都是资本市场的核心问题,而布莱克-斯科尔斯公式更是现代金融理论的三大支柱之一,也是衍生品定价的有力的工具。布莱克-斯科尔斯公式的提出引发了第二次华尔街革命,造成了衍生品市场的繁荣与兴盛,对于金融市场的发展、金融衍生品的创新具有不可磨灭的贡献。期权价值的形成机理一直是金融工程研究的核心问题。自上个世纪期权定价模型出现以来,期权定价理论得到了空前的发展。但是,大量的实证研究表明市场交易中的期权价格与定价模型的理论价值存在着差异,这是因为期权的价值性传统的衍生品定价公式是建立在严苛的假设条件之下,是以有效市场和理性经济人为假设的公理系统下的定价模型,同时也要求市场充分光滑,不存在交易费用、不支付股息、不收税费,交易可以无限分割等等。这与实际的金融市场存在相当大的出入。可见,传统的衍生品定价模型具有不少的缺陷,存在改进和完善的空间。本文的主要工作以及创新点简介如下:(1)构建基于波动率不确定性下的可转债定价模型,传统的可转债定价方法主要是基于BS模型为基础的求解析解和利用蒙特卡洛模拟对可转债中的内嵌美式期权进行定价。而以上两种情况都没有考虑波动率的不确定性对可转债定价的影响。本文提出将可转债的价值分为债券贴现部分的债券价值和内嵌期权的价值,对于期权部分的定价引入不确定波动率模型,基于随机控制相关理论,得出基于最好情况和最坏情况下的可转债定价的价格区间。(2)传统的不确定波动率模型定价并没有考虑交易费用,支付红利等一系列现实情况的条件,所以导致在对期权定价时一些现实因素的制约考虑得并不周密,导致求出来的定价结果并不够精细。所以本文基于经典的欧式期权,在不确定波动率模型的基础上,�

关 键 词： 期权定价 随机分析 随机控制 衍生品定价

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