导　　师： 李敏才;高符生

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广州大学

摘　　要： 债券融资是企业的重要资金来源,我国的债券市场比较特殊——存在“刚性兑付”现象,在2014年之前基本未出现债券的实质性违约。本文以YT公司为例,研究其债券违约的影响因素。在理论部分,基于已有文献,构建了关联交易、现金持有量对债券违约的影响的理论框架,主要分析了关联交易与现金持有量如何影响债券违约。在案例部分,本文选择YT股份有限公司债券违约进行研究,公司为煤炭板块唯一上市的民营企业。最后,根据分析得出,YT公司债券违约的原因主要系行业不景气、公司战略布局不够科学、关联交易资金占用较大、现金持有量较少。在行业与公司战略布局方面,主要分析了公司煤炭业务毛利率与近年来公司规模的扩大带来的影响;在关联交易方面,主要分析了关联担保和关联往来款的挂账对公司资金形成占用,并用事件研究法探索了市场对大额关联交易的态度;在现金持有量方面,主要通过分析经营、投资、筹资三个活动的现金流来揭示其对债券违约的影响。在关联交易、现金持有量两方共同作用下,使得公司资产流动性不佳,进而在需要资金还本付息时未能按时偿付,最终发生债券违约。本文从企业内部财务管理和企业外部投资者及监管层两方面形成了启示。希望本文能够对企业制定发展战略及财务战略提供借鉴作用,对投资者及监管层识别债券违约风险提供参考。

关 键 词： 债券违约 违约原因 关联交易 现金持有量

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