导　　师： 张光宇; 黄蓉; 梁羽

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东工业大学

摘　　要： 股权质押,是资金申请方将名下股权作为信誉条件,以此满足贷款风险评估门槛要求,取得融资款额的质押操作。股权质押以其限制少、成本低、时间短、交易灵活等特征正逐渐成为最重要的融资方式。大股东更倾向于凭借股权质押路径,获取所需资金。股权本身携带变现能力较强、周转率较高的属性表现,质权人通常能够获得安全保障,券商等组织也相对乐于同其展开合作。再者,股权质押不会变更其大股东身份,并且满足融资诉求,这让股权质押融资模式被各方所瞩目。不过,透过上市企业的立场分析,股权质押也不完全没有负面影响。假使特定公司存在正规质押操作,然而受到内外变量作用后,大股东无法如期给付所欠款项,相关股权将面临冻结、强制转售等处置结果,控制权难以保证回归大股东之手。股权质押融资活动从侧面向我们呈现出大股东凭借职位优势占用公款的潜在意图。股权质押很可能导致控制权、现金权无法协同的代理现象不断恶化。大股东或许将借助更难以捕捉的方式,逐步掏空其他股东正当权益,从而影响上市公司的绩效。本文通过收集、分析和借鉴国内外大量文献,结合股权质押相关概念,以大股东股权质押是否对上市公司绩效产生影响作为研究的出发点,围绕股权质押道德风险和市场风险对华泽钴镍大股东股权质押行为展开案例分析研究。首先,本文通过La porta的计算方式得出股权质押前后大股东华泽钴镍控制权与现金流权绝对值差异,从而能减少自身的掏空成本,便给控股股东侵占公司利益提供了可乘之机。其次,通过股权质押前后公司的各项指标进行对比分析,发现股权质押之后公司财务绩效直线下降。最后,运用事件研究法计算超额报酬率和累计超额报酬率,可以发现华泽钴镍大股东股权质押行为对短期市场反应消极,同时分析股价走势,发现自股权质押后股价连续下降,产生了负面效应,企业很容易遭遇退市危机。通过上述分析发现华泽钴镍公司大股东高频率、大比例的股权质押行为对公司绩效产生了消极影响。本文根据案例分析,最后根据研究结论提出政策性建议,以期能够对我国股权质押和掏空行为的研究提供有益补充。更多还原

关 键 词： 华泽钴镍 [6158150]股权质押 掏空行为 [6094750]公司绩效

分 类 号： [F832.51;F426.32;F406.7;F832.4]

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