导　　师： 饶静; 胡莉

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东工业大学

摘　　要： 近年来世界经济仍在深度调整中曲折复苏,世界各大经济体表现不一,我国国民经济运行缓中趋稳,稳中向好,供给侧改革初显成效,国有企业的改革也加快了步伐,再加上资本市场的高速发展,股票流通的日益自由,以换股方式并购已成为国内市场上一种流行的并购方式。换股吸收合并由于不受企业规模和融资能力影响,避免了大量现金的流出,节约了客观的交易成本,而且在财务方面可以合理避税,为上市公司低成本扩张提供了一条新思路。因此股权分置问题解决后,换股并购必将成为证券市场并购的主要方式。长城电脑换股吸收合并长城信息的案例,具有较强的市场示范效应,是中国资本市场发展过程中的重要事件,是对国有上市公司做大做强的有益探索,本文首先介绍了研究背景和研究意义,对国内外的相关文献进行了回顾,界定了换股吸收合并的相关概念,并对换股合并的模式、并购动因、绩效评价方法等理论进行综述,为下文的案例分析打下理论基础。其次,在案例介绍部分,交代了并购双方的背景,详细描述并购方案,并简述并购动因。再次,在案例分析部分,重点分析了合并的过程和合并后对企业绩效的影响,从并购双方角度分析了选择换股合并的动因,换股比例的设计与策略,现金选择权的方案,并通过市场反应、财务指标、和EVA综合业绩分析多方面研究并购带来的影响和变化。最后,通过分析长城电脑换股吸收合并的过程以及合并完成后的绩效变化总结出相应的结论与建议。本文采用理论研究与案例研究相结合的方式,全面了解案例公司换股吸收合并的前因后果,通过分析换股吸收合并过程及对绩效的影响,总结本次合并的不足,本文得出以下结论,第一,选择合适的并购方式是本次合并顺利完成的关键;第二,确定换股比例作为合并中最重要的环节,直接影响

关 键 词： 换股吸收合并 换股比例 市场绩效 财务绩效

领　　域： [] []