导　　师： 王玉蓉

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南农业大学

摘　　要： 中国的互联网行业是政府非常重视的行业之一。对于互联网企业来说，为了在市场中稳定立足并求得长远发展，并购是投资经营活动的重中之重。随着互联网市场的不断发展，在新的并购浪潮中我国互联网企业的并购事件从数量和规模上都呈现井喷式的增长。对于互联网企业来说，如何全方位地增强公司治理质量而达到优选并购支付方式，以提升互联网主并购方并购效率及绩效，是学者们亟需回答的问题。本文界定了并购的相关概念、系统地回顾了国内外学者在并购绩效研究方面的成果，结合控制权、“激励效应”与“堑壕效应”进行相关机理分析与假设提出;其次，按照一定的标准选取2012年至2014年中国互联网上市公司的192起并购事件为研究对象，研究公司治理质量因素（第一大股东持股比例、管理层持股比例，独立董事占董事会结构人数的比例）对互联网企业支付方式选择的影响;另外，运用财务指标法，选取代表公司盈利能力、偿债能力、资产营运能力、现金流量能力以及发展能力五个方面的8个财务指标为基础数据，运用因子分析法构造综合评价函数，计算综合得分，比较研究不同支付方式之间的并购绩效差异;再者，从公司治理质量视角出发，在研究不同支付方式对互联网企业并购绩效这一主效应的基础上，并进一步研究支付方式与公司治理质量对互联网企业并购绩效的交互效应。　　本研究主要内容包括：⑴相比股票支付，第一大股东持股比例越高，主并购方选择现金支付的意愿越高;相比于股票支付，管理层持股比例越高，主并购方选择现金支付的意愿也越大。而独立董事占董事会结构的比例与支付方式的选择无显著相关关系。第二，相比现金支付，采用股票支付的互联网企业的并购绩效较差;而采用现金+股票支付�

关 键 词： 互联网企业 并购绩效 支付方式

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