导　　师： 李博

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 汕头大学

摘　　要： 近年来中国资本市场一直在稳步实现对外开放，不断加强与世界的联系。然而中国的资本市场还不成熟，制度和法律建设也有待完善，同涨同跌、暴涨暴跌等低效率的现象层出不穷，股票市场上较高的股价同步性严重损害了股票的定价效率。2014年11月17日，上海与香港股票市场交易互联互通机制（以下简称沪港通）正式开始运行，允许符合条件的投资者进入沪市和港市买卖规定范围内的股票。沪港通的启动是我国实现资本市场对外开放的重要一步，其实施的情况引起了学术界和投资者的广泛关注。本文在资本市场开放的相关研究、有效市场假说、行为金融学以及信息不对称理论的基础上，使用股价同步性作为代理变量来衡量定价效率，研究沪港通对A股标的股票定价效率的影响。证券分析师是股票市场上重要的信息媒介，对上市公司的经营活动进行跟踪分析并发布预测报告。股票市场开放后，新进入的投资者对信息的需求增加，分析师的跟踪活动可以为投资者提供信息支持，从而影响投资者的投资活动。本文拟研究分析师的跟踪活动是否能更多地传递出公司层面的信息，以及对于业务复杂度较高的企业，香港投资者能否利用其专业知识挖掘出更多公司特质信息，因此本文将分析师跟踪人数和业务复杂度作为调节变量，研究两者对沪港通与股价同步性的调节作用。　　本文以沪港通正式启动前后各三年期间上海证券交易所的A股上市公司为样本，按照沪港通的标的名单分为对照组和实验组，借助于双重差分模型（Differences-in-Differences,简称DID）和倾向得分匹配（PropensityScoreMatching,简称PSM）进行研究，可以有效克服内生性问题。经过研究分析本文得出以下结论：第一，沪港通的启动降低了A股标的股票的股价同步性，提高了其定价效率

关 键 词： 股票定价 资本市场开放 投资活动 上市公司

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