导　　师： 张鹏;牛贺才

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 随着我国城乡一体化进程的不断加快,作为基础设施建设的高速公路对沿线的信息沟通、物资流通和产业结构的调整等起到关键性作用。高速公路服务区是基础交通建设的一个重要组成部分,但其在建设的过程中投入的资金规模较为巨大。伴随着我国经济进入新常态,近年来国内的经济发展速度持续放缓,基础设施建设面临较大的资金压力。为了解决公共基础设施建设的融资需求,由政府和社会资本合作的PPP模式应运而生。PPP模式对社会资本的有效吸引,解决了政府基建融资难题,同时也提高了公共基础设施建设的效率和效益。本文以西部沿海高速公路上川服务区为主要研究对象,深入分析了课题的研究背景和国内外研究成果,并结合高速公路服务区项目建设背景与规划条件,确定了服务区的经营模式,即采用BOT方式进行投资建设。本文通过车流量、驶入率以及旅客消费情况预测对服务区项目进行基于传统现金流折现法的财务评价,测算出上川服务区项目运营期内不同情况下的各项经济指标。在综合考虑DCF法和实物期权法评估的适用条件,认为传统DCF法低估了项目特许经营权价值,故将期权价值评价纳入评估体系中。在传统NPV决策模型的基础上,构建了上川服务区特许经营权实物期权模型。同时也指出了传统现金流折现评价法(DCF)应用于该项目的局限性,并基于B-S模型对上川服务区特许经营权实物期权价值进行测算,对传统DCF法没有考虑实物期权的价值进行了修正。论文对项目特许经营权价值的评估,实现为投资者收益保障的同时优化政府收益,使得项目在资源整合最合理的情况下进行,为营造政府、投资方双赢的局面提供可行的参考意见。

关 键 词： 高速公路服务区 项目 价值构成

领　　域： []