导　　师： 邵希娟

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： KY公司作为一家以中药材业务为核心,不断进行一体化战略布局的民营企业,一直处于行业的领先地位。近几年来公司现金持有量不断激增,截止2015年年末,公司账上的货币资金已占总资产的41.51%,引起广大投资者的注意。按照传统的财务观念,“现金是不赚钱的钱”,大量的现金闲置会给KY公司的业绩带来一定的负面影响;而随着市场竞争不断加剧,也出现了“现金为王”的观点。那么KY公司的高额现金储备是符合公司未来发展的需要?还是管理效率低下的行为?企业的管理层有没有注意到这一特征?企业是不是现金越多越好?企业究竟持有多少现金才是合理的?这些就成了公司管理层和广大投资者十分关注的问题。本文按照“分析现状—评价合理性—挖掘原因—提出启示和建议”的思路对KY公司高额持有现金行为的合理性进行诊断研究。从现金持有规模、现金留存来源、对公司获利能力的影响这三个方面来分析KY公司现金持有的现状。在分析过程中发现公司经营活动的现金流入质量逐年降低,大量的现金留存是企业通过债务融资借来的款项,并且这种高额现金持有行为给获利能力带来了负面影响。本文运用随机模型计算了符合KY公司经营层面的最佳现金持有量合理持有范围为67.35亿元—91.35亿元之间,其中最佳的现金持有量为75.35亿元;然后对战略投资项目逐个分析,计算出KY公司战略层面的现金需求量为21.88亿元。由此得出KY公司合理的现金持有区间为89.23亿元—113.23亿元,而KY公司实际的现金持有量为158.18亿元,由此判断KY公司目前的现金持有量是不合理的,超出部分的现金储备使企业承担了不必要的债务融资成本,对企业获利能力造成负面影响,进而损害了投资者的利益。本文从存货管理、公司治理、受外部融资约束以及战略项目执行四个方面分析KY公司出�

关 键 词： 财务诊断 高额现金持有 随机模型

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