导　　师： 国世平

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 深圳大学

摘　　要： 自沪深交易所成立至今,在我国宏观经济保持平稳发展的情况下我国股市发生了多次幅度较大的异常波动,同时期的美股市场并未发生如此大幅度的波动,这些现象无法用传统金融学理论解释。结合国内学者的研究,本文认为我国股市的现状与传统金融学的假设框架相去甚远,我国股市的真实运行情况更适合用行为金融学理论来分析解释。行为金融学认为,投资者情绪是除资产内在价值以外的影响金融资产价格的一个重要因素。研究投资者情绪有助于更好的理解我国股市投资者情绪波动与股价变化的内在联系,也有助于帮助监管层理解投资者情绪对市场稳定性的影响。本文在梳理了国内外投资者情绪相关文献的基础上,对国内外学者研究时选取的投资者情绪指标进行分析,对比我国股市与国外股市的不同点,按照我国股市的实际情况来筛选适合我国股市现状的投资者情绪代理变量,然后使用主成分分析法将筛选后的多个情绪代理变量复合成一个投资者情绪指数,然后用该投资者情绪指数从总体层面和横截面层面两个角度来实证检验,分析投资者情绪与股市收益之间的关系。本文实证部分使用2014年11月17日至2016年12月2日的周度数据,这样能得出更符合我国股市近况的结论,并且周度数据相比月度数据更具敏感性,能较及时的观察投资者情绪的动态变化,并据此辅助投资交易。通过实证分析发现:投资者情绪指数与A股指数,投资者情绪指数的变动与股市收益有显著的正相关关系。使用向量自回归模型分析发现:投资者情绪是影响我国A股股指走势的一个重要因素,本周投资者情绪指数的变动值会影响下周股指的涨跌情况,分析投资者情绪指数的变动在一定程度上可预测下一周股指的涨跌方向。投资者情绪指数的变动是引起A股指数涨跌幅变动的格兰杰原因,而A股�

关 键 词： 波动 投资者情绪 股市收益

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