导 师: 黄琼宇;钟秋松
授予学位: 硕士
作 者: ();
机构地区: 广州大学
摘 要: 随着中国的经济发展进入“新常态”,我国相关政策逐渐向去杠杆化、双重支柱以及混合型方向改革,这可以促进我国经济的增长,调整我国产业结构,但同时也会导致我国经济下行的压力大幅度提升。过去二三年,非标业务发展迅猛、股权质押场内场外市场不断壮大,金融宽松的条件下,债券发行量扩大,企业过度负债、过度投资;随着政策突转,资管新规的执行与打破刚兑的双重压力下,形成企业债务潮。在过去二十年的历史中,我国债券市场包括债券违约问题以及债券信用风险扩大等问题已逐渐显现出来,这对于债券市场的稳定性、债务人的合法权益都有巨大的影响。为此,就如何有效防止我国债券违约事件的发生,促进我国债券市场健康稳定的发展,需要我们不断深究并总结其债券违约事件发生的根本原因。本文以凯迪生态作为具体的研究对象,对其发生的一系列债券违约事件进行深入探讨,在分析其违约成因的基础上,得出具有较强意义的启示。本案例研究的公司所处的行业是环保行业,违约前是环保行业的龙头企业,作为行业龙头企业为何因债务违约走向资不抵债的境地,这值得我们研究。本文首先对金融环境和行业背景这两个外部原因进行分析,再着重从企业自身的角度分别从公司治理、公司战略、公司营运能力及公司现金流状况深入挖掘凯迪生态违约成因,经研究得出凯迪生态债务违约一半源于治理层的决策失误,一半源于宏观融资环境的变化。并且,笔者从监管层面、金融机构及投资者角度提出了相关建议。