导　　师： 晋琳琳; 饶静; 李海平

授予学位： 硕士

作　　者： (）;

机构地区： 广东工业大学

摘　　要： 在我国资本市场发展的初期,由于各项制度不够不够成熟,同时当时企业整体资产质量普遍都不高,往往达不到上市的要求,而企业为了谋求上市,往往会将部分发展潜力高、盈利能力强的优质资产单独分离出来进行上市,也即分拆上市,这在当时确实对我国资本市场的发展起到了一定程度上的促进作用。然而随着我国资本市场的不断发展与完善,这一模式出现了较多的弊端,不再符合当前的资本市场环境,比如控股股东与上市公司之间出现了不公允的关联交易、违规担保等不正当的利益输送、同业竞争的问题等等,这些都影响了我国资本市场的健康发展。而整体上市却可以较好地解决分拆上市带来的这些弊端问题,越来越多的企业选择整体上市这一方式。自从2004年开始,政府便出台相关政策支持企业整体上市。近年来,政府更是频繁出台各项指导意见鼓励企业进行整体上市。2014-2016年三年间,国家相继出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》、《关于深化国有企业改革的指导意见》、《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》等文件,这些政策文件都是鼓励国有企业进行混合所有制改革,而整体上市就是实现国企混合所有制改革一种最为热门的方式。在这样的政策鼓励下,招商公路作为招商局集团的全资子公司和一家中央级国有企业,响应国家混合所有制改革的号召,在2016年开始启动整体上市工作。此次招商公路将采用换股吸收合并华北高速的方式实现整体上市,以期通过此次整体上市整合招商局旗下公路板块资源,优化公司治理结构,减少关联交易和同业竞争,优化资源配置,实现协同效应。本文在对整体上市基本理论研究的基础上,选取招商公路换股吸收合并华北高速实现整体上市的案例进行研究。本文研究将从整体上市相关理论概述出发,接着对招商公路整体上市的过程以及过程中的一些要素进行介绍,在了解了本次整体上市的过程以及过程中的一些核心要素之后,开始对本次整体上市案例进行分析。主要对此次招商公路整体上市动因、模式合理性、交易价格合理性等要素进行了详细地论证与分析,并对本次整体上市对招商公路产生的市场绩效和财务绩效进行了分析研究,以期实现对本次整体上市客观合理的评价。通过案例的分析和研究,本文从企业和政府的角度提出了关于整体上市的一些建议,以期为需要整体上市的企业带来一些启示与经验。从企业的角度,整体上市应选择合适的时机,应结合企业外部与内部环境选择适合企业的整体上市模式,同时,企业应该注入优质的资产进行整体上市,对资产的交易价格进行合理公允地评估,保证整体上市的质量。从政府角度,政府应该完善整体上市的相关法律法规,同时加强整体上市过程中的监督工作,以保护中小股东的利益。最终,本文得出结论,首先是整体上市应选择适合企业自身的模式,这是顺利实现整体上市的基础,第二是客观公允的购买价格是顺利实现整体上市的关键,最后就是整体上市能够从多方面给企业的经营发展带来积极的作用,提升企业的绩效和价值。更多还原

关 键 词： 整体上市 [5515498]换股吸收合并 [5515477]换股比例 [5686533]绩效

分 类 号： [F832.51;F540.58]

领　　域： [] []