作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

出　　处： 《系统工程》 2016年第1期26-33,共8页

摘　　要： 针对中国公司债券市场缺少历史违约数据的现实情况,本文以结构方法对公司资产和负债价值的分析为基础,从中国公司债的发行主体——上市公司的角度出发,对投资者从股票市场价格连续变化中所获得的不完全信息进行过滤处理,构建了中国公司债违约风险度量的理论模型,然后以Merton违约距离模型为参照,利用两方面数据对模型效力进行了实证分析:一是以上市公司的特别处理作为违约事件对模型预测公司违约的能力进行分析;二是以公司债信用价差数据来分析模型反映公司债信用价差的能力,结果显示基于不完全信息假设的公司债违约风险度量模型可以更好的反映中国公司债的违约风险。 With regard to the lack of historical default data in the Chinese corporate bond and enterprise bond market,we construct a default risk model from the issuer based on the analysis on the value of the corporate asset and liability through the filtering on the incomplete information obtained by the investors from the continuously change in the stock market price.Then with Merton distance-to-default model as reference,we analyze the model validity empirically with the following data：firstly,to test the model validity on the forecasting of corporate defaults with the ST sample of listed companies;secondly,to test the model validity on the reflection of credit spread of corporate bond.The result shows that the default risk model based on incomplete information can reflect the default risk of Chinese bonds much better.

关 键 词： 公司债 违约风险 信息过滤 不完全信息

领　　域： []