作　　者： ;

机构地区： 中山大学管理学院

出　　处： 《系统工程理论与实践》 2011年第12期 2272-2280,共9页

摘　　要： 在CIR模型基础上，通过引入折现熵，研究了模型不确定性条件下的一般均衡定价例题：并导出了模型不确定性条件下的无风险利率定价方程、跨期资本资产定价模型、基于消费的资本资产定价模型、金融资产定价公式及包含不确定性成分的随机折现因子．研究发现，随着投资者的不确定性规避偏好的提高，均衡时的无风险利率随之降低，风险资产的溢价水平却随之提高，因此文章结论可以同时解释无风险利率之谜与风险溢价之谜． By introducing discounted entropy into the CIR model, this article investigates general equilibrium asset pricing under model uncertainty. A risk-free rate pricing equation, an intertemporal capital asset pricing model, a consumption-based capital asset pricing model, a financial asset pricing formula and a stochastic discounted factor are derived under model uncertainty. It is found that model uncertainty aversion decreases the equilibrium risk-free rate while increases the equity premium, and hence the new asset pricing model can explain the risk-free rate puzzle and equity premium puzzle simultaneously.

关 键 词： 模型不确定性 一般均衡 资产定价

分 类 号： [F830.9]

领　　域： []