导　　师： 胡伟民

学科专业： B

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 北京大学

摘　　要： 行为金融学认为,有效资本市场并不存在。在资本市场有效性不成立的假设前提下,本文运用1998年至2007年十年间中国A股市上市公司的股票交易数据和财务报表数据,来检验股票市场表现对上市公司投资活动的影响。本文在Stein[1996]所提出的模型的基础上,构建理论分析框架,并以此建立实践检验假设。本文参照Baker.Stein,Wurgler[2003]的研究方法,得出检验结果。检验结果表明:从总体上讲,中国A股上市公司的投资行为受股票波动的影响,并且股权依赖式公司的投资对其股价波动的敏感性要高于非股权依赖式的公司。进一步的检验分析后我们发现,只有当上市公司的股价在合理的市场估值范围内,即处于合理的市场预期范围时,其投资行为才会显著地受股票市场表现以及本公司自身的经营业绩的影响。同时我们发现,2005年中国政府实施的股权分置改革有效地抑制了A股上市公司的自主性投资活动。

关 键 词： 公司投资 股票市场 上市公司 财务报表

分 类 号： [F276.6 F832.51]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]