导　　师： 徐莉萍;邱小敏

学科专业： L0201

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 自从1992年华晨中国在美国纽约证券交易所上市，中国刮起了一股“海外上市热”，然而2011年上半年美国股票市场爆发的中国概念股的信任危机让人们开始对这股“海外上市热”进行反思。民营企业占海外上市企业的大多数，而民营企业通常采用的上市模式是海外间接上市。在这种模式下，其注册地多为离岸金融中心。在以往的研究中，离岸金融中心和财富转移总是脱离不了关系。<br>　　民营企业进行海外上市通常要经过一系列的上市重组安排和复杂的股权结构的安排，但是表面看似完善的股权结构和公司治理结构的背后可能隐藏着有待深入挖掘的关系。此外离岸金融中心的特殊政策也为进行财富转移创造了有力条件。然而财富转移会对我国宏观经济造成一系列的不利影响，了解海外上市企业通过何种手段进行财富转移，具有实践意义。<br>　　本文主要采用案例研究方法，选定分众传媒控股公司作为案例。首先系统地阐述了海外上市与财富转移相关研究理论，分析了我国对海外上市的监管制度的沿革。结合相关理论研究探寻分众传媒的海外上市动因，指出其财富转移动机。然后分析其进行财富转移的条件，接着说明了分众传媒财富转移的具体手段。最后从微观角度和宏观角度分析了财富转移的经济后果。理论界对财富转移的研究多是从宏观层面的实证研究或是一般的理论描述，较少有对真实案例的深入剖析的研究，而本文正是通过具体的案例进行分析，是对现有理论的一个补充。<br>　　经研究发现，具有高额融资需求的海外企业容易发生财富转移行为。民营海外上市企业转移财富的手段通常具备多样性和隐蔽性，但最直接的两种手段是合同安排以及关联交易。民营海外上市企业的财富转移行为的最大受益者是海外上市公司，但是会对其他相关企业甚至是整个经济环境产生消极影响。政府可以针对因海外上市财富转移带来的不利后果采取相应措施，主要可以从以下几方面入手:建立金融支持政策、健全信用担保制度、重视民营企业的发展、完善海外上市监管政策。

关 键 词： 民营企业 海外上市 财富转移 监管制度

分 类 号： [F279.23]

领　　域： [经济管理] [经济管理]