导　　师： 诺新民

学科专业： B0207

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南师范大学

摘　　要： 对于高管报酬与企业经营绩效的研究，国内外学者研究成果颇多。伴随着现代产权制度的建立，更多的学者从公司的治理结构来研究国有上市公司的高管的激励和约束问题。在我国的国有上市公司中普遍存在经理人的短期行为;董事长、总经理零报酬情况严重;高管零持股严重;这些现象的存在都会严重影响国有上市公司的企业经营绩效，使得我国的国有上市公司高管的激励约束机制都不够完善。本文改变传统的研究思路，从内部劳动力市场来研究国有上市公司的股票期权和经营绩效的关系。由于数据的可得性等问题，本文以高级管理人员的持股比例作为股票期权的衡量指标。<br>　　本文利用2005-2007年的国有上市公司的数据，把国有法人股的持股比例超过50％定义为国有上市公司，最后选取的样本数量为93家，其中沪市46家，深市47家。选择净资产收益率(ROE)和每股收益(EPS)作为企业经营绩效指标，变量则选取高管年薪报酬总和(AC)和高管持股比例(MSR)。利用Eviews3.1计量软件对数据进行统计性描述和相关性分析，其具体操作方法为:首先分别进行企业经营绩效与AC和MSR的一元线性回归分析，得出企业经营绩效与AC、MSR的相关性。其次把变量AC和MSR纳入到同一个方程中建立二元线性回归模型。为了消除异方差的影响，最后采取加权最小二乘法来验证模型。<br>　　通过模型的分析，得出了企业的经营绩效与高管薪酬总和(AC)存在显著的正相关关系，与MSR有弱相关关系。我国采取的高管年薪报酬机制对企业的经营绩效有显著影响，但是实行的股票期权（即高管持股比例）作用不明显，其中一个最重要的原因就是我国国有企业存在严重的“内部人控制”问题。<br>　　最后本文得出几点相关的结论和政策建议。相关结论:1.我国国有上市公司董事长、总经理零薪酬严重;高级管理人员零持股现象严重。2.企业的经营绩效与高管薪酬具有显著正相关关系，与高管持股具有弱相关关系。3.进行股票期权激励要放在更长的时间范围内来实施。相关的政策建议:1.加快国有企业产权制度改革，实行股票期权。2.建立有效的资本市场。3.完善公司的治理结构。4.培育有效的经理人市场。5.完善相关法律法规的建设。

关 键 词： 国有上市公司 股票期权 经营绩效 内部劳动力市场

分 类 号： [F279.241 F832.51]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]