导　　师： 刘娥平

学科专业： L02

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 中国股市自开创以来就存在高IPO抑价的现象，相比国外成熟证券市场有着高出几倍甚至几十倍的抑价率。创业板2009年10月开市以来依然维持高抑价率水平。高抑价率造成股市一、二级市场的巨大价差，吸引了大量资金去追逐无风险的申购收益，导致股票市场资源配置效率低下，甚至扰乱正常的经济活动和金融秩序。<br>　　本文首先回顾了国内外对IPO抑价现象研究的理论及成果，继而分析了我国创业板市场当前的体制及对IPO抑价的影响。之后对创业板市场影响因素进行了实证研究。本文选取了自创业板开盘上市后的183只股票为实证研究对象。通过样本的统计描述，显示我国创业板呈现整体波动大、在市场冷热阶段IPO抑价现象符合“市场气氛假说”、上市企业成长性较好、以及行业前景和企业IPO抑价率无明显相关性的现象。通过样本数据的多因素回归分析，显示“上市首日换手率”，“中小板综指”及“发行中签率”是创业板IPO抑价率的显著影响因素。这反映出我国创业板市场目前供需矛盾突出、投机气氛较浓的事实。“投机泡沫假说”和“市场气氛假说”可以较好地解释我国创业板市场的现状。最后，本文在理论分析和实证研究结论的基础上对IPO抑价问题提出了相关建议。

关 键 词： 证券市场 创业板 首次公开发行 抑价现象

分 类 号： [F832.51]

领　　域： [经济管理]