导　　师： 王燕鸣

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 信用风险是金融市场体系的重要风险之一，它影响着金融市场交易的顺利进行，甚至影响着一国乃至全球经济的持续健康发展，20世纪90年代频发的经济危机事件更是证明了信用风险管理的重要性。研究国外先进的信用风险管理方法，并将其作为我国信用风险监测的借鉴，对于建立适应我国国情的信用风险度量模型，提高我国的风险管理水平具有重要的意义。<br>　　由于我国证券市场与国外成熟证券市场有一定差别，基于国外市场建立的KMV模型未必能很好地适于我国信用风险度量。本文试图结合我国市场实际情况对严格KMV模型进行一定程度的修正，并通过实证检验修正后的KMV模型能否用于我国上市公司信用风险度量，如果能则该模型又在多大程度上适合即提前几年预测到信用风险变化情况，提供预警信息。全文分为四个部分，并采用定性与定量相结合的分析方法:第一部分绪论基于有关的时事信息和大量文献资料，主要介绍了本论题的研究意义和国内外研究现状，并在此基础上提出本文的研究方法和创新点;第二部分界定了信用风险的含义及成因，并从传统方法和现代方法两个方面系统分析了国内外信用风险度量方法，对其进行了理论介绍和适用性比较分析，认为目前在我国应用KMV模型的可能性更大;第三部分是KMV模型修正及其适用性实证研究，该部分在介绍严格KMV模型的基本原理和应用步骤后，对该模型在股权市场价值、资产价值增长率的计算上进行修正，并调整了违约点设置和考虑上市公司的红利发放因素，实证部分本文选取沪深上市的25只ST股票和与之配对的25只非ST股票对修正后的KMV模型进行检验，并采用独立样本T检验、曼-惠特尼U检验和ROC曲线对修正前后KMV模型的风险识别能力进行比较，得出修正后的KMV模型可用于我国上市公司信用风险度量、比修正前模型具有更高风险识别能力并可提前一年预测信用风险变化的结论。第四部分对全文进行总结，给出了文章的研究结论和本文在研究中存在的不足点和未来改进方向。<br>　　本文的创新点主要体现在两个方面:研究目的上，本文不仅回答了修正后的KMV模型是否适用于我国上市公司信用风险度量的问题，还在经实证所得结论上，对KMV模型的适用性问题作进一步深究，以判断修正后的KMV模型在多大程度上适用或者能提前几年预测到上市公司信用风险的变化。KMV模型的修正上，本文在已有文献资料的基础上对该模型某些参数的设置和计算方法进行了调整，并通过多违约点的设定来寻找更符合我国市场情况的违约点和KMV修正模型。

关 键 词： 上市公司 信用风险度量 模型修正 适用性

分 类 号： [F279.246 F832.51]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]